管清友研判2019中国经济

来源:正和岛

经济周期是每一家企业都必须面对的课题。遇到经济下行周期,增长失速,很多细小的失误都会被放大,企业不小心就会进入“死亡谷”。2019中国经济如何走?

企业如何面对现金流压力?如何在寒冬中稳定增长?正和岛蓝色岛邻、如是金融研究院首席经济学家管清友在第一期正和岛公开课中进行了四个小时的分享,以下为其关于2019的九个判断,供参考:

判断一:宏观经济压力还没减弱,刚刚到下半场

“中国经济增长将更加依赖内需,但现在面临低端产能过剩,高端产能不能完全满足内需的困境,为刺激经济韧性,国家很可能进一步加大发行国债、拉动基建、央行继续降准等,刺激经济、缓解就业难题。”

判断二:一级市场——资本寒冬延续,头部化效应加剧。

“从港股募资情况看,集中度非常高,前三家企业的融资总额占到30%以上,也就是说在融资这个问题上,IPO市场的融资头部化的迹象越来越明显。”

判断三:二级市场——股市“挤泡沫”面临不确定性,先业绩出清,后估值反弹。

“隧道尽头隐隐闪现出微光,但在走出隧道之前,A股还有一道绕不过的坎,从估值挤泡沫到业绩挤泡沫。纵向来看,A股估值已经接近历史底部。横向来看,中美股市似乎出现黄金交叉。

大家终于看到了隧道尽头的微光,但这些光亮不是源自对基本面的看好,而是单纯觉得便宜、有安全边际。但只要稍微回顾一下A股的历史你就会发现,便宜从来不是牛市的充分条件,甚至连必要条件都不是。你觉得现在A股是从10楼跌到1楼很安全了,但很可能下面还有B1楼。

估值只是一个外表,真正的核心还是基本面。只要基本面的“势”是向上的,再贵也可以涨,但只要基本面的“势”是向下的,再便宜也可能再跌。

在这样的市场里,投资者最应该做的是:投给价值,拒绝踩雷。”

判断四:核心房产触底回暖,边缘房产泡沫出清。

“一线城市商品房销售企稳回升,二三线边际回落。未来10年、20年内仍然是区域经济核心的城市,房价只会越来越好。总体上不会出现想2015、2016那样的疯狂上涨;也不会出现很多人担心的像日本房价阴跌20年的现象。”

判断五:2018债券市场是唯一的牛市,2019依然可期。

“社融增速下滑预示着未来经济承压,利率下行,利好债券。”

判断六:中美关系将会形成新的范式。

“这不仅仅是利益问题,更是一个心态问题,秉持一个什么样的心态,去面对这个百年未有之大变局。”

判断七:新基建将成为热点。

“这一轮基建为新基建,它将是2019年的核心主题,5个确定方向浮出水面:5G基站建设;特高压;城际高速铁路和城市轨道交通;电动汽车充电桩;大数据中心。”

判断八:人口负增长,人口红利消失,但老龄化催生了未来的银发经济消费市场。

“2050年时,我国65岁以上老年人占比26.3%,未来能够催生三分之一的消费市场。”

判断九:2019的风口在科创板

“科创板的意义怎么强调都不为过,打破了过去资本市场改革沉闷的局面,为一级市场和二级市场都带来了新的希望。”